隨著公眾對(duì)PM2.5關(guān)注度日漸提升，未來五年，我國(guó)空氣凈化器產(chǎn)業(yè)有望保持30%的速度增長(zhǎng)。而“十二五”規(guī)劃中，環(huán)境監(jiān)測(cè)投資總額超過700 億，運(yùn)行費(fèi)用300 億，合計(jì)投資約1000億左右，遠(yuǎn)超“十一五”的500億投資。以下是精選9只環(huán)保概念股，僅供參考。
　　未來五年望保持30%增長(zhǎng) 商家搶灘PM2.5防護(hù)市場(chǎng)
　　昨日于北京舉辦的首屆“中國(guó)空氣污染治理與防護(hù)意見領(lǐng)袖論壇”上傳出消息，隨著公眾對(duì)PM2.5關(guān)注度日漸提升，未來五年，我國(guó)空氣凈化器產(chǎn)業(yè)有望保持30%的速度增長(zhǎng)。
　　隨著國(guó)內(nèi)多地開始對(duì)PM2.5開展監(jiān)測(cè)并公布濃度數(shù)據(jù)，許多商家已看準(zhǔn)這一巨大的市場(chǎng)商機(jī)，紛紛進(jìn)入防護(hù)PM2.5的市場(chǎng)領(lǐng)域。“在國(guó)家PM2.5政策的實(shí)施下，PM2.5防護(hù)市場(chǎng)將會(huì)迎來銷售旺季，而這塊蛋糕才剛剛開始。”中國(guó)抗菌協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)單位康倫纖維董事長(zhǎng)趙丹青表示，目前該公司研發(fā)的室外有效隔絕PM2.5的綠盾微濾技術(shù)即將投放市場(chǎng)。(上海證券報(bào)
　　券商觀點(diǎn)：“十二五”規(guī)劃中，環(huán)境監(jiān)測(cè)投資總額超過700 億，運(yùn)行費(fèi)用300 億
　　合計(jì)1000 億左右，遠(yuǎn)超“十一五”500 億左右投資。公司直接受益于行業(yè)大發(fā)展。環(huán)境監(jiān)測(cè)是環(huán)境保護(hù)的首腦，已經(jīng)開始受到國(guó)家的重視。只有全面、準(zhǔn)確的環(huán)境監(jiān)測(cè)，才有有效環(huán)境預(yù)防和環(huán)境保護(hù)。近期環(huán)保部公布的《環(huán)境信息能力建設(shè)》更是一種先兆。環(huán)保部對(duì)大氣監(jiān)測(cè)的嚴(yán)格標(biāo)準(zhǔn)顯現(xiàn)出環(huán)保決心。隨著經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，中國(guó)由于污染氣體排放、污水排放等導(dǎo)致的環(huán)境問題日益突出，并且在全球范圍內(nèi)要求改善環(huán)境的呼聲也日趨高漲。當(dāng)前國(guó)內(nèi)環(huán)境監(jiān)測(cè)儀器行業(yè)的發(fā)展動(dòng)力主要是國(guó)家對(duì)于環(huán)保的重視以及一系列產(chǎn)業(yè)政策的驅(qū)動(dòng)。
　　我國(guó)的環(huán)境監(jiān)測(cè)儀器行業(yè)，從早先的山寨模仿，到現(xiàn)在初具規(guī)模，但部分高端儀器設(shè)備還是需要仰仗西方發(fā)達(dá)國(guó)家。未來進(jìn)口替代的空間仍很大，目前已經(jīng)涌現(xiàn)了諸如聚光科技、先河環(huán)保等龍頭企業(yè)。
　　從政策的密集出臺(tái)、到市場(chǎng)的走勢(shì)表現(xiàn)看，我們?cè)絹碓酱_信環(huán)保行業(yè)是下屆政府在整個(gè)十二五期間的重點(diǎn)扶持產(chǎn)業(yè)，業(yè)內(nèi)公司將迎來一個(gè)黃金發(fā)展期。近期中美圍繞PM2.5 的爭(zhēng)論，使得環(huán)保監(jiān)測(cè)的焦點(diǎn)上升到政治和主權(quán)的角度，我們對(duì)于主權(quán)的維護(hù)向來是不遺余力的，所以環(huán)保監(jiān)測(cè)可借題發(fā)揮的空間非常大。
　　威孚高科:三大業(yè)務(wù)之燃油噴射系統(tǒng)噴射之王
　　威孚高科
　　研究機(jī)構(gòu)：平安證券 分析師：王德安，余兵 撰寫日期：
　　柴油機(jī)排放標(biāo)準(zhǔn)持續(xù)升級(jí)，控制PM和NOx是重點(diǎn)。柴油機(jī)主要污染物為PM和NOx，排放法規(guī)均以控制以上兩種污染物為主要目的。國(guó)Ⅰ-Ⅱ階段通過優(yōu)化發(fā)動(dòng)機(jī)本體結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)和采用增壓中冷技術(shù)等較低成本方案即可達(dá)到要求，國(guó)Ⅲ-Ⅳ階段即需要采用高壓燃油噴射，使用低含硫量的燃油，國(guó)Ⅳ階段更需加裝尾氣后處理系統(tǒng)，國(guó)Ⅴ階段燃油噴射系統(tǒng)還須進(jìn)一步升級(jí)。
　　國(guó)Ⅳ階段燃油噴射系統(tǒng)需為國(guó)Ⅲ補(bǔ)課，高壓共軌系統(tǒng)裝配率將大幅提升。目前國(guó)內(nèi)70%以上重卡產(chǎn)品采用直列泵+EGR(廢氣再循環(huán))來滿足國(guó)Ⅲ排放要求，直列泵已不具備升級(jí)至國(guó)Ⅳ的潛力。高壓共軌系統(tǒng)性能優(yōu)異且已在國(guó)內(nèi)擁有完整的產(chǎn)業(yè)鏈，能夠大規(guī)模供應(yīng)市場(chǎng)所需產(chǎn)品，高壓共軌系統(tǒng)將是國(guó)Ⅳ階段主流燃油噴射系統(tǒng)。我們預(yù)計(jì)完全實(shí)施國(guó)Ⅳ排放后，燃油噴射系統(tǒng)市場(chǎng)產(chǎn)值規(guī)模將提高70%(以2011年為基數(shù)，假設(shè)國(guó)Ⅳ階段高壓共軌系統(tǒng)裝配率提高1倍)。
　　國(guó)Ⅳ階段威孚高科各子公司多點(diǎn)受益。2013年7月1日國(guó)Ⅳ排放標(biāo)準(zhǔn)的實(shí)施將使博世汽柴、威孚汽柴和威孚金寧迎來快速發(fā)展機(jī)會(huì)。博世汽柴將是國(guó)Ⅳ階段燃油噴射系統(tǒng)當(dāng)仁不讓的領(lǐng)導(dǎo)者，預(yù)計(jì)將占據(jù)50%燃油噴射系統(tǒng)市場(chǎng)份額;威孚汽柴將承擔(dān)為博世汽柴供應(yīng)共軌高壓泵和生產(chǎn)威孚自主開發(fā)的滿足國(guó)Ⅳ標(biāo)準(zhǔn)的WAPS系統(tǒng)的任務(wù)，WAPS系統(tǒng)將是高壓共軌系統(tǒng)的有力補(bǔ)充。威孚金寧生產(chǎn)電控VE分配泵或成為輕型柴油車國(guó)Ⅳ燃油噴射系統(tǒng)首選，2015年公司電控VE分配泵產(chǎn)銷量有望達(dá)50萬套/年(我們估計(jì)2011年產(chǎn)銷量約為20萬套)。
　　投資建議及盈利預(yù)測(cè)。我們預(yù)計(jì)2012-2014年公司EPS分別為1.54元、2.28元、3.21元。鑒于國(guó)Ⅳ排放標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施將會(huì)給公司燃油噴射、尾氣后處理和進(jìn)氣系統(tǒng)業(yè)務(wù)帶來快速增長(zhǎng)的機(jī)遇，未來業(yè)績(jī)將快速增長(zhǎng)，維持公司“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:商用車行業(yè)、尤其是重卡行業(yè)復(fù)蘇晚于預(yù)期;國(guó)Ⅳ排放標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施推遲。
　　龍?jiān)醇夹g(shù):全年高增長(zhǎng)較為確定
　　龍?jiān)醇夹g(shù)
　　研究機(jī)構(gòu)：山西證券 分析師：梁玉梅 撰寫日期：
　　公布業(yè)績(jī)。2012 年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入36，976.47 萬元，較去年同期增長(zhǎng)9.04%;利潤(rùn)總額為8，448.39 萬元，較去年同期增長(zhǎng)14.8%;歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)為7，248.44 萬元，比去年同期增長(zhǎng)14.69%。
　　低氮業(yè)務(wù)高增長(zhǎng)，盈利能力略有下滑。受益于火電廠脫硝市場(chǎng)的迅猛發(fā)展，公司低氮燃燒業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)，業(yè)務(wù)收入較上年同期增長(zhǎng)51%，成為公司核心利潤(rùn)來源。上半年低氮業(yè)務(wù)毛利率僅為33%，較去年同比下降14 個(gè)百分點(diǎn)，由于去年上半年公司低氮業(yè)務(wù)剛開始開展盈利能力還不代表正常水平，去年下半年開始公司低氮業(yè)務(wù)大規(guī)模開展，所以全年毛利率水平具備代表性，今年中期毛利率同比去年全年下降僅4 個(gè)百分點(diǎn)，盈利能力下滑并不明顯。
　　未來兩年內(nèi)為低氮燃燒改造高峰期。2011 年頒布的《火電廠大氣污染物排放標(biāo)準(zhǔn)》提出了嚴(yán)格的要求 ，新建機(jī)組自2012 年1 月1 日起執(zhí)行;改造機(jī)組自2014 年7 月1 號(hào)前達(dá)標(biāo)，離2014 年達(dá)標(biāo)還有兩年，2012-2014 年將成為脫硝市場(chǎng)爆發(fā)高峰期。低氮燃燒脫硝目前在300MW以上新建機(jī)組都有應(yīng)用，低氮燃燒脫硝和SCR 脫硝是目前國(guó)內(nèi)主流的脫硝技術(shù)。我們測(cè)算低氮燃燒市場(chǎng)容量264.96 億元 。火電脫硝業(yè)務(wù)下半年進(jìn)入業(yè)績(jī)高峰期，公司該快有望實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)。2011 年11 月，脫硝試行電價(jià)0.008 元/千瓦時(shí)出臺(tái)，據(jù)了解和測(cè)算，目前0.008 元/千瓦時(shí)的脫硝電價(jià)尚不能全面覆蓋大部分電廠機(jī)組脫硝設(shè)施運(yùn)營(yíng)成本，未來還存在上調(diào)可能，還有望成為市場(chǎng)新的催化劑。
　　鍋爐余熱前景值得看好。鍋爐余熱產(chǎn)品屬于公司2011 年新增業(yè)務(wù)，目前處于市場(chǎng)開發(fā)的初期，營(yíng)業(yè)收入波動(dòng)較大，上半年出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，但全年正增長(zhǎng)值得期待。鍋爐余熱利用是公司推廣的新業(yè)務(wù)，解決電廠的余熱利用，在高煤價(jià)的背景下效益明顯，在國(guó)家節(jié)能減排政策的推動(dòng)下值得看好，預(yù)計(jì)有望成為繼低氮業(yè)務(wù)后公司增長(zhǎng)的另外一個(gè)板塊。
　　盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)公司2012-2013 年每股收益分別為0.87、1.17 元，對(duì)應(yīng)目前市盈率分別為30 倍、22 倍，考慮到低氮燃燒近幾年增速較為確定，鍋爐余熱支持公司長(zhǎng)期增長(zhǎng)，給予公司“增持”的投資評(píng)級(jí)。
　　九龍電力:上半年特許經(jīng)營(yíng)全部投運(yùn)，下半年看環(huán)保全業(yè)務(wù)
　　九龍電力
　　研究機(jī)構(gòu)：光大證券 分析師：陳俊鵬 撰寫日期：
　　事件:公司2011年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入197929.50萬元，同比增長(zhǎng)6.45%;利潤(rùn)總額6468.13萬元，同比增長(zhǎng)328.35%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為4546.69萬元，同比增長(zhǎng)1225.87%。公司每股收益0.089元，同比增長(zhǎng)762.14%。公司凈利增速遠(yuǎn)大于收入增速的原因在于環(huán)保業(yè)務(wù)大幅貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)，特別是公司特許經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目上半年全部投運(yùn)，特許經(jīng)營(yíng)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)7220萬元，整個(gè)環(huán)保板塊實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)8845萬元。
　　點(diǎn)評(píng):分項(xiàng)來看，公司報(bào)告期內(nèi)公司環(huán)保工程及服務(wù)業(yè)務(wù)收入68955.70萬元，同比大幅增長(zhǎng)44.53%;毛利率為19.97%，同比增長(zhǎng)4.46%。環(huán)保板塊實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)8，845萬元，主要原因是:1)公司脫硫特許經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目全部投運(yùn)，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)7220萬元;2)遠(yuǎn)達(dá)環(huán)保工程公司上半年完成8個(gè)項(xiàng)目11臺(tái)脫硫脫銷裝置投運(yùn)，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)901萬元;3)報(bào)告期內(nèi)銷售催化劑實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)759萬元。電力業(yè)務(wù)收入65244.64萬元，同比下降19.79%;毛利率為5.42%;同比下降2.40%。
　　下降的主要原因報(bào)告期內(nèi)受經(jīng)濟(jì)下滑影響售電量17.07億千瓦時(shí)，同比減少27.23%。 煤炭銷售業(yè)務(wù)收入62483.19萬元，同比上升13.83%;毛利率為0.06%，同比下降0.44%。主要原因是報(bào)告期內(nèi)，國(guó)內(nèi)煤價(jià)格出現(xiàn)了大幅下降。
　　對(duì)公司長(zhǎng)短期看法的修正:我們中長(zhǎng)期看好公司在脫硫脫銷業(yè)務(wù)的發(fā)展前景。公司依靠控股股東中電投的資源優(yōu)勢(shì)，未來將成為中電投環(huán)保資產(chǎn)的唯一平臺(tái)。公司的脫硫特許經(jīng)營(yíng)前景廣闊，按照我們的測(cè)算，未來上升空間有4-5倍，同時(shí)脫硫脫硝EPC、催化劑業(yè)務(wù)從下半年開始也存在爆發(fā)式增長(zhǎng)預(yù)期。
　　對(duì)盈利預(yù)測(cè)、投資評(píng)級(jí)和估值的修正:我們預(yù)測(cè)2012年-2014年公司的EPS 分別為0.35元、0.45元、0.56元。目前股價(jià)對(duì)應(yīng)12年P(guān)E 為38倍，下調(diào)評(píng)級(jí)至“增持”評(píng)級(jí)，維持目標(biāo)價(jià)15元。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:后續(xù)資產(chǎn)注入的不確定性。
　　國(guó)電清新
　　公司簡(jiǎn)介
　　公司是集大型燃煤電廠煙氣脫硫技術(shù)研發(fā)、脫硫系統(tǒng)設(shè)計(jì)、濕干法脫硫裝置建造、脫硫特許經(jīng)營(yíng)于一體的技術(shù)領(lǐng)先、業(yè)績(jī)優(yōu)良的高科技電力環(huán)保企業(yè)，是中關(guān)村科技園區(qū)內(nèi)的高新技術(shù)企業(yè)。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為燃煤電廠煙氣脫硫裝置的建造和運(yùn)營(yíng)。公司主要產(chǎn)品為所建造的燃煤電廠煙氣脫硫裝置。公司重視脫硫技術(shù)的自主研發(fā)、引進(jìn)消化與創(chuàng)新，擁有技術(shù)領(lǐng)先的脫硫核心技術(shù)；擁有齊全的從事脫硫系統(tǒng)設(shè)計(jì)與建造、脫硫特許經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)資質(zhì)；公司以先進(jìn)脫硫技術(shù)為基礎(chǔ)保證脫硫工程質(zhì)量?jī)?yōu)良、追求脫硫高效穩(wěn)定，具有較高的行業(yè)地位。
　　國(guó)電清新:即將步入高速成長(zhǎng)階段
　　國(guó)電清新 002573 電力、煤氣及水等公用事業(yè)
　　研究機(jī)構(gòu)：安信證券 分析師：彭倩 撰寫日期：
　　脫硫脫硝運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)持續(xù)擴(kuò)張:目前公司脫硫運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)主要是托克托電廠480萬千瓦機(jī)組。公司與大唐簽訂的796萬千瓦脫硫資產(chǎn)有望在2013年前后逐漸進(jìn)入公司，公司在建脫硫脫硝BOT項(xiàng)目合計(jì)426萬千瓦機(jī)組，將在2013年陸續(xù)投入運(yùn)營(yíng)。未來兩年，預(yù)計(jì)公司脫硫脫硝運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)將持續(xù)擴(kuò)張。公司資金充裕，后續(xù)可能會(huì)繼續(xù)以BOT模式擴(kuò)張或者收購(gòu)脫硫脫硝運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)。
　　干法脫硫市場(chǎng)空間廣，褐煤制焦完善產(chǎn)業(yè)鏈:“十二五”期間，國(guó)家計(jì)劃建設(shè)16個(gè)煤電基地合計(jì)裝機(jī)容量6億千瓦。煤炭開采以及電站建設(shè)都是高耗水行業(yè)，煤電基地水資源匱乏。預(yù)計(jì)干法脫硫工藝在煤電基地建設(shè)中具有廣泛市場(chǎng)空間。公司已經(jīng)與神華勝利電廠簽訂了8億元干法脫硫訂單，該業(yè)務(wù)有望于2013年啟動(dòng)?；钚越故歉煞摿蚬に嚨闹饕牧?。公司已經(jīng)具備了褐煤制焦的技術(shù)，且成本較低。褐煤制焦產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)橇硪涣咙c(diǎn)。
　　濕法脫硫以及脫硝EPC業(yè)務(wù)同時(shí)發(fā)展:“十二五”期間預(yù)計(jì)大量脫硫設(shè)施存在技改需求。在傳統(tǒng)的濕法脫硫EPC業(yè)務(wù)中，公司具備項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，并計(jì)劃重點(diǎn)在技改領(lǐng)域開展業(yè)務(wù)。憑借公司項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)和多年技術(shù)積累，預(yù)計(jì)脫硫技改項(xiàng)目的毛利率比新建機(jī)組要高。公司先后獲得脫硝BOT、脫硝EPC項(xiàng)目，成功打開了火電脫硝領(lǐng)域。受益于“十二五”期間，火電脫硝市場(chǎng)的快速啟動(dòng)，脫硝業(yè)務(wù)將成為公司另一利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
　　盈利預(yù)測(cè)與估值:預(yù)計(jì)公司2012年-2014年每股收益分別為0.38元、0.82元、1.01元，3年間的復(fù)合增長(zhǎng)率為63.70%，對(duì)應(yīng)PE分別為43.8倍、20.3倍、16.4倍。我們看好公司持續(xù)成長(zhǎng)性，給予2013年30倍PE，預(yù)計(jì)6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為24.6元，將公司評(píng)級(jí)由“增持-A”上調(diào)為“買入-A”。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:資產(chǎn)收購(gòu)時(shí)間進(jìn)度低于預(yù)期;干法脫硫市場(chǎng)啟動(dòng)低于預(yù)期
　　先河環(huán)保
　　公司簡(jiǎn)介
　　公司是國(guó)內(nèi)規(guī)模最大、產(chǎn)品線最全、創(chuàng)新能力最強(qiáng)的環(huán)境監(jiān)測(cè)儀器專業(yè)生產(chǎn)企業(yè)之一。公司主要致力于為高端環(huán)境監(jiān)測(cè)儀器儀表研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，以及根據(jù)客戶要求提供環(huán)境監(jiān)測(cè)設(shè)施運(yùn)營(yíng)服務(wù)。公司主要產(chǎn)品包括：空氣質(zhì)量連續(xù)自動(dòng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)、水質(zhì)連續(xù)自動(dòng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)、污水在線自動(dòng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)、煙氣在線自動(dòng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)、酸雨自動(dòng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)等五大在線監(jiān)測(cè)系統(tǒng)以及數(shù)字應(yīng)急監(jiān)測(cè)車等。公司技術(shù)優(yōu)勢(shì)明顯，擁有多項(xiàng)專利，軟件產(chǎn)品，軟件著作權(quán)，非專利技術(shù)；擁有廣泛的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，并與經(jīng)銷商、代理商建立起長(zhǎng)期穩(wěn)定的戰(zhàn)略伙伴關(guān)系。
　　先河環(huán)保:業(yè)績(jī)低于預(yù)期，待監(jiān)測(cè)設(shè)備采購(gòu)啟動(dòng)
　　先河環(huán)保 300137 電子行業(yè)
　　研究機(jī)構(gòu)：長(zhǎng)江證券 分析師：鄧瑩 撰寫日期：
　　事件評(píng)論 2011年度，受“十二五”環(huán)保規(guī)劃開局之年影響，國(guó)家對(duì)環(huán)境監(jiān)測(cè)設(shè)備投入尚處于討論、規(guī)劃階段，由于上述情況造成公司營(yíng)業(yè)收入較2010年稍有降低。公司運(yùn)營(yíng)服務(wù)收入及毛利率較2010年均提高的主要原因?yàn)?010年較多運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目為開始階段，配件更換率較高，公司其他項(xiàng)目毛利率較2010年提高的主要原因?yàn)楣九浼杖雴挝皇蹆r(jià)提高所致。
　　年一季度，公司營(yíng)業(yè)收入與去年相比略有下滑，在管理、銷售費(fèi)用上升、營(yíng)業(yè)外收入減少的背景下，凈利潤(rùn)同比下降52.47%，主要原因在于公司業(yè)務(wù)在2012年并無明顯改觀，未來的經(jīng)營(yíng)情況仍然需要關(guān)注國(guó)家環(huán)境監(jiān)測(cè)標(biāo)準(zhǔn)的進(jìn)一步規(guī)范統(tǒng)一，以及國(guó)有產(chǎn)品市場(chǎng)占有率有上升。
　　目前，全國(guó)共有17個(gè)城市已經(jīng)進(jìn)行PM2.5監(jiān)測(cè)。由于市面上監(jiān)測(cè)設(shè)備的種類較多，目前還沒有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)范，各地設(shè)備采購(gòu)擱淺，我們認(rèn)為，待環(huán)保部同一標(biāo)準(zhǔn)后，將出現(xiàn)一波各地政府對(duì)監(jiān)測(cè)設(shè)備的采購(gòu)潮，市場(chǎng)啟動(dòng)。
　　我們預(yù)計(jì)公司2011-2013年業(yè)績(jī)分別為0.27元、0.30元和0.32元。公司作為國(guó)內(nèi)環(huán)保監(jiān)測(cè)系統(tǒng)之先鋒，未來監(jiān)測(cè)設(shè)備市場(chǎng)即將啟動(dòng)，公司將分享行業(yè)成長(zhǎng)。同時(shí)，考慮到股價(jià)充分反映公司的投資價(jià)值，我們維持公司“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)。
　　聚光科技:業(yè)務(wù)構(gòu)成多樣化，增長(zhǎng)穩(wěn)定
　　聚光科技
　　研究機(jī)構(gòu)：國(guó)泰君安證券 分析師：張赫黎 撰寫日期：
　　投資要點(diǎn) :公司業(yè)務(wù)構(gòu)成 多樣化，營(yíng)業(yè)外收入貢獻(xiàn)較大。公司的業(yè)務(wù)構(gòu)成逐漸從環(huán)境監(jiān)測(cè)系統(tǒng)、工業(yè)過程分析兩大業(yè)務(wù)發(fā)展成環(huán)境監(jiān)測(cè)系統(tǒng)、工業(yè)過程分析、實(shí)驗(yàn)室分析儀器三大領(lǐng)域。公司上半年?duì)I業(yè)外收入占利潤(rùn)總額的41%，主要是軟件增值稅超過3%部分的超稅負(fù)退稅，以及政府財(cái)政給予的科技研發(fā)補(bǔ)助。 主營(yíng)業(yè)務(wù)東方不亮西方亮，整體增速平穩(wěn)。公司上半年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入3.74億元，增長(zhǎng)25%。子領(lǐng)域中，環(huán)境監(jiān)測(cè)系統(tǒng)銷售收入同比下降15%，主要是受到政府采購(gòu)延后的影響。其他子領(lǐng)域銷售收入同比不同程度增長(zhǎng)，其中數(shù)字環(huán)保信息監(jiān)測(cè)系統(tǒng)同比增長(zhǎng)456%，主要是因?yàn)樵摬糠质杖朐谢鶖?shù)較低，且公司承接訂單增加導(dǎo)致。 盈利預(yù)測(cè)與估值。我們認(rèn)為公司各子領(lǐng)域下半年前景良好，2012全年?duì)I業(yè)收入將實(shí)現(xiàn)20%以上增速，加上軟件銷售增值稅退稅，以及政府財(cái)政針對(duì)公司科研項(xiàng)目的補(bǔ)助帶來的營(yíng)業(yè)外收入，凈利潤(rùn)同比增速達(dá)到35%~40%。預(yù)計(jì)公司2012~2014年?duì)I業(yè)收入9.58、11.63、14.28億元，凈利潤(rùn)2.31、2.72、3.31億元，EPS 分別為0.52、0.61、0.74元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)PE 分別為28、24、20倍。我們認(rèn)為公司業(yè)務(wù)未來將保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，維持“增持”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)17元。
　　龍凈環(huán)保:環(huán)保治理先鋒，迎來跨越式發(fā)展契機(jī)
　　龍凈環(huán)保
　　研究機(jī)構(gòu)：群益證券(香港) 分析師：群益證券(香港)研究所 撰寫日期：
　　結(jié)論與建議:公司是國(guó)內(nèi)環(huán)保先鋒，在電袋除塵及其他環(huán)境治理領(lǐng)域一直位居國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位。隨著大氣排放最嚴(yán)標(biāo)準(zhǔn)出臺(tái)，公司環(huán)保治理業(yè)務(wù)迎來新的發(fā)展春天。
　　海外電站及其他業(yè)務(wù)總包也進(jìn)入收獲期，環(huán)保+總包發(fā)展模式支撐公司持續(xù)發(fā)展。預(yù)計(jì)公司2012、2013年實(shí)現(xiàn)收入40.35億元(YOY+14.8%)、48.00億元(YOY+18.9%)，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.88億元(YOY+14.2%)、3.58億元(YOY+24.3%)，EPS1.35、1.67元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2012、2013年動(dòng)態(tài)PE分別為18X、15X，公司作為國(guó)內(nèi)廢氣治理龍頭企業(yè)，未來業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)可期且存海外業(yè)務(wù)等超預(yù)期因素，維持“買入”建議，目標(biāo)價(jià)30.00元(對(duì)應(yīng)2012年動(dòng)態(tài)PE22X)。
　　環(huán)保先鋒，迎來跨越式發(fā)展的新機(jī)遇:公司是我國(guó)大氣治理先鋒企業(yè)，憑借在除塵與脫硫領(lǐng)域的縱深發(fā)展，截止2011年，公司營(yíng)收與凈利潤(rùn)規(guī)模分別較2000年增加18倍、12倍，成為我國(guó)環(huán)保領(lǐng)域的巨頭。去年9月份，國(guó)家出臺(tái)大氣污染治理最嚴(yán)標(biāo)準(zhǔn)，將給公司除塵、脫硫脫硝等業(yè)務(wù)帶來新的發(fā)展契機(jī)。公司成立四大事業(yè)部，五大分公司，經(jīng)營(yíng)管理團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定，將借此政策契機(jī)，迎來跨越式發(fā)展的新機(jī)遇。
　　除塵領(lǐng)域絕對(duì)領(lǐng)先，未來仍有穩(wěn)健增長(zhǎng)空間:作為國(guó)內(nèi)電除塵及電袋復(fù)合除塵的絕對(duì)領(lǐng)先者，市場(chǎng)份額遙遙領(lǐng)先。目前，電力市場(chǎng)及水泥、鋼鐵市場(chǎng)電除塵覆蓋比例高達(dá)90%，但隨著新的最嚴(yán)標(biāo)準(zhǔn)出臺(tái)，排放標(biāo)準(zhǔn)將催生新的改造市場(chǎng)，預(yù)計(jì)“十二五”期間電力改造、新建市場(chǎng)達(dá)到190億元，鋼鐵市場(chǎng)容量也將達(dá)到200億元，相比2011年90億元的市場(chǎng)規(guī)模，未來年均100億元以上，公司除塵業(yè)務(wù)領(lǐng)域仍有穩(wěn)健增長(zhǎng)空間。
　　脫硫步入發(fā)展穩(wěn)定期;脫硝爆發(fā)在即，公司初露鋒芒:公司是國(guó)內(nèi)脫硫行業(yè)的領(lǐng)先者之一。截止2011年，公司簽訂的脫硫工程容量與投運(yùn)的脫硫工程容量分別達(dá)到43.2GW、56.6GW，均位居行業(yè)第四位，作為沒有電力集團(tuán)作為股東背景的民企，足以可見中國(guó)電力行業(yè)對(duì)公司技術(shù)及實(shí)力的認(rèn)可。未來三年，電力行業(yè)、鋼鐵和水泥行業(yè)脫硫仍有330~380億元市場(chǎng)規(guī)模，公司在脫硫特許經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域也取得顯著進(jìn)步，進(jìn)入穩(wěn)定發(fā)展期。
　　隨著國(guó)家對(duì)氮氧化物排放標(biāo)準(zhǔn)的出臺(tái)，火電脫硝將迎來爆發(fā)期。截止目前，我國(guó)火電脫硝機(jī)組比例不足15%，預(yù)計(jì)未來三年火電脫硝投資規(guī)模將達(dá)700億元，今年下半年到明年將是脫硝的高峰期，公司憑借在脫硫工程領(lǐng)域的成功迅速切換到脫硫領(lǐng)域，并初露鋒芒，乘勢(shì)而上。
　　海外總包業(yè)務(wù)進(jìn)入收獲期，走向國(guó)際化:面對(duì)國(guó)內(nèi)火電投資規(guī)模持續(xù)下降的行業(yè)背景，公司積極走海外電站及其他業(yè)務(wù)的總包戰(zhàn)略，立志于成為國(guó)際化的環(huán)保巨頭企業(yè)。截止目前，公司在印度及東南亞市場(chǎng)取得突破，在手訂單約14億元，而明年開始進(jìn)入收獲期。公司海外發(fā)展戰(zhàn)略清晰，逐步走出去戰(zhàn)略為公司由大轉(zhuǎn)強(qiáng)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
　　公司綜合毛利率維持較高水準(zhǔn)，費(fèi)用率穩(wěn)中趨降:公司制造費(fèi)用中，鋼材成本占比高達(dá)40%以上，目前國(guó)內(nèi)鋼材產(chǎn)能過剩嚴(yán)重，群益預(yù)計(jì)鋼材價(jià)格將呈現(xiàn)穩(wěn)中趨降局面，未來公司綜合毛利率料將保持穩(wěn)定狀態(tài);隨著股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施，公司費(fèi)用率有所上升，未來隨著公司布局完成及規(guī)模效應(yīng)，費(fèi)用率將會(huì)呈現(xiàn)穩(wěn)中趨降的格局。
　　盈利預(yù)測(cè):預(yù)計(jì)公司2012、2013年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.88億元(YOY+14.2%)、3.58億元(YOY+24.3%)，EPS1.35、1.67元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2012、2013年動(dòng)態(tài)PE分別為18X、15X，公司估值在行業(yè)中最低，維持“買入”建議，目標(biāo)價(jià)30.00元(對(duì)應(yīng)2012年動(dòng)態(tài)PE22X)。
　　科林環(huán)保
　　公司簡(jiǎn)介
　　公司是一家集大氣污染控制領(lǐng)域除塵系統(tǒng)設(shè)計(jì)、袋式除塵器的研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造、銷售為一體的工業(yè)粉塵治理解決方案提供商，是國(guó)內(nèi)最大的袋式除塵設(shè)備專業(yè)制造企業(yè)之一。公司生產(chǎn)的袋式除塵器廣泛應(yīng)用于鋼鐵、電力、糧食加工、建材等諸多行業(yè)的除塵、物料回收和氣體凈化。公司設(shè)立了省級(jí)技術(shù)中心，通過和美國(guó)、日本、歐洲公司以及國(guó)內(nèi)的北京勞動(dòng)保護(hù)科學(xué)研究所、清華大學(xué)、浙江大學(xué)、東華大學(xué)、江南大學(xué)等單位的合作，致力于節(jié)能減排、高溫高腐蝕煙氣凈化技術(shù)、電除塵改造袋式除塵及電袋復(fù)合技術(shù)的研發(fā)，在燃煤鍋爐、垃圾焚燒、焦?fàn)t、燒結(jié)、高爐干法除塵等煙氣治理技術(shù)領(lǐng)域取得重大突破。公司“高爐煤氣干法凈化袋式除塵器”被列為國(guó)家級(jí)火炬計(jì)劃重點(diǎn)項(xiàng)目、“燃煤鍋爐用脈沖袋式除塵器”被列為國(guó)家級(jí)火炬計(jì)劃項(xiàng)目、“LGM/KE型系列燃煤鍋爐布袋除塵器”獲得國(guó)家環(huán)?？萍既泉?jiǎng)及中國(guó)機(jī)械工業(yè)科技三等獎(jiǎng)。
　　科林環(huán)保2012年中報(bào)點(diǎn)評(píng):業(yè)績(jī)符合預(yù)期，預(yù)計(jì)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)
　　科林環(huán)保 002499 機(jī)械行業(yè)
　　研究機(jī)構(gòu)：安信證券 分析師：彭倩 撰寫日期：
　　凈利潤(rùn)同比下降13.00%。2012年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.09億元，同比增長(zhǎng)20.12%;營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為1376萬元，同比增長(zhǎng)10.10%;歸屬于母公司的凈利潤(rùn)為1440萬元，同比下降13.00%，全面攤薄后的每股收益為0.13元，基本符合預(yù)期。
　　冶金類除塵器業(yè)務(wù)收入快速增長(zhǎng)，其他除塵器業(yè)務(wù)有所下滑。2012年上半年，公司加大了冶金行業(yè)的節(jié)能環(huán)保設(shè)備發(fā)展，其中冶金類除塵器業(yè)務(wù)收入為1.16億元，同比增長(zhǎng)44.13%，毛利率為27.77%，較去年同期提升了6.75個(gè)百分點(diǎn)。此外，新增了冶金行業(yè)節(jié)能設(shè)備業(yè)務(wù)，上半年實(shí)現(xiàn)收入2971萬元，毛利率為8.61%。電力類、糧食和建材類除塵器業(yè)務(wù)收入分別為3769萬元、2238萬元，分別同比下降15.99%、49.61%。
　　營(yíng)業(yè)外收入下降，是公司凈利潤(rùn)下降的主因。受益于公司整體業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，2012年上半年公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)10.10%。由于2012年上半年公司收到政府補(bǔ)貼較去年同期減少，導(dǎo)致公司營(yíng)業(yè)外收入較去年同期減少約283萬元。營(yíng)業(yè)外收入減少，是公司凈利潤(rùn)同比下降的主因。
　　預(yù)計(jì)主營(yíng)業(yè)務(wù)仍將保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。受制于產(chǎn)能的限制，公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)出現(xiàn)“此消彼長(zhǎng)”的現(xiàn)狀。預(yù)計(jì)公司募投40萬平方米過濾面積產(chǎn)能于今年年底能夠完全投產(chǎn)，此外公司通過投資設(shè)立子公司的方式發(fā)展冶金節(jié)能、垃圾焚燒煙氣凈化業(yè)務(wù)。該類新業(yè)務(wù)有望逐漸貢獻(xiàn)利潤(rùn)。受益于產(chǎn)能釋放以及新業(yè)務(wù)的發(fā)展，未來幾年，預(yù)計(jì)公司將保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。
　　小幅下調(diào)盈利預(yù)測(cè)，維持“中性-A”評(píng)級(jí)。根據(jù)中報(bào)，小幅下調(diào)公司盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2012年-2014年的每股收益分別為0.43元、0.47元、0.52元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率分別為36.6倍、33.3倍、30.5倍。預(yù)計(jì)公司仍將保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，目前公司對(duì)應(yīng)估值水平偏高，維持“中性-A”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:競(jìng)爭(zhēng)激烈導(dǎo)致毛利率下滑幅度過大;募投項(xiàng)目投產(chǎn)進(jìn)度慢于預(yù)期
　　菲達(dá)環(huán)保
　　公司簡(jiǎn)介
　　公司是全國(guó)最大的環(huán)保機(jī)械科研生產(chǎn)企業(yè)，環(huán)保產(chǎn)業(yè)中唯一的國(guó)家重大技術(shù)裝備國(guó)產(chǎn)化基地，國(guó)家機(jī)械工業(yè)局和浙江省大型重點(diǎn)骨干企業(yè)，是中國(guó)大氣環(huán)境治理行業(yè)的排頭兵，主要從事電除塵、煙氣凈化、氣力輸送等方面的開發(fā)、生產(chǎn)、銷售、安裝及其它工程服務(wù)。公司技術(shù)力量強(qiáng)大，擁有博士后科研工作站和省級(jí)企業(yè)技術(shù)中心，負(fù)責(zé)制訂了29項(xiàng)國(guó)家和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。公司擁有多項(xiàng)全國(guó)第一： 600MW機(jī)組超大型電除塵器市場(chǎng)占有率全國(guó)第一；第一家引進(jìn)開發(fā)300MW機(jī)組電除塵器；第一家開發(fā)600MW機(jī)組的智能化電除塵器等。此外，公司的電除塵器和氣力輸送成套裝置還大踏步地走出國(guó)門，出口日本、澳大利亞、東南亞等和海外市場(chǎng)，年出口額超過500萬美元。